上银慧鼎利债券财报解读：份额激增178.83%，净资产大增185.06%，净利润9259.34万元，管理费550.49万元

来源：新浪基金∞工作室

2025年3月31日，上银基金管理有限公司发布上银慧鼎利债券型证券投资基金2024年年度报告。报告显示，该基金在2024年资产规模、份额总额等方面均发生了较大变化。以下是对该基金年报的详细解读。

主要财务指标：盈利表现亮眼，资产规模显著增长

本期利润大幅增长

上银慧鼎利债券型基金2024年净利润达92,593,362.25元，相比2023年的25,166,948.03元，增长幅度高达268%。这主要得益于2024年债券市场利率中枢突破式下行，基金采取积极投资策略，通过波段交易、品种轮动等策略增厚收益。从收入构成看，营业总收入从2023年的32,967,217.35元增至107,819,404.47元，其中投资收益从28,283,331.83元增至76,693,171.90元，公允价值变动收益从4,670,080.23元增至29,489,592.96元 。

净资产规模显著提升

2024年末，基金净资产合计2,625,164,597.75元，较2023年末的774,520,811.74元，增长了185.06%。期末基金份额净值方面，A类为1.0344元，C类为1.0329元 。

基金净值表现：跑输业绩比较基准，波动较小

份额净值增长率与业绩比较基准对比

2024年，上银慧鼎利债券A份额净值增长率为4.43%，同期业绩比较基准收益率为4.98%，跑输基准0.55%；C份额净值增长率为2.63%，同期业绩比较基准收益率为2.58%，跑赢基准0.05%。过去三年，A份额净值增长率为9.88%，业绩比较基准收益率为7.69%，跑赢基准2.19% 。

净值波动情况

从份额净值增长率标准差来看，过去一年A类为0.07%，C类为0.09%，表明基金净值波动较小，体现出债券型基金风险相对较低的特点 。

投资策略与运作：把握债市机遇，积极操作

债券市场环境分析

2024年债券市场利率中枢突破式下行，10年期国债收益率全年下行76bp。一方面，房地产影响经济、存款利率下调等因素推动居民资产配置向固收类产品倾斜，叠加财政化债导致债券供给收缩，驱动利率走牛。另一方面，央行多目标制框架下的预期管理显著强化，利率下行并非单边演绎 。

基金投资策略

本基金在报告期内整体采取了比较积极的投资策略，通过波段交易、品种轮动等策略进行收益增厚。分阶段看，不同时间段根据市场变化灵活调整，如1 - 2月利率顺畅下行，3 - 7月利率单边下行趋势被打破后，基金操作也相应变化 。

管理人展望：债市仍处下行通道，但波动或增加

管理人认为，尽管债市整体仍处在下行通道中，但面临高起点问题，货币宽松的节奏和力度存在不确定性，将增加债市波动。未来利率下行或将更依赖政策利率下调。组合操作层面将从积极向中性适度回归，更多通过波段交易、利差交易等方式获取超额收益 。

费用情况：管理费、托管费随资产规模增加

基金管理费

2024年当期发生的基金应支付的管理费为5,504,855.04元，较2023年的2,292,277.32元增长140.15%。其中应支付销售机构的客户维护费为1,329,867.46元，应支付基金管理人的净管理费为4,174,987.58元 。

基金托管费

2024年当期发生的基金应支付的托管费为1,834,951.58元，相比2023年的764,092.45元增长140.15% 。

投资组合：债券投资为主，信用利差波动

资产组合情况

期末基金资产组合中，固定收益投资占比99.98%，金额为2,948,461,405.44元，主要为债券投资。银行存款和结算备付金合计占0.02%，其他各项资产占0.00% 。

债券投资结构

债券投资中，金融债券占比最高，为69.16%，金额达1,815,499,602.11元，其 中政策性金融债占30.85%；中期票据占29.41%；企业债券占4.28%；同业存单占1.14% 。

信用利差情况

信用利差在机构行为驱动下全年波折反复，二季度非银欠配驱动信用利差持续收窄，8月上旬几乎压缩至历史最低位，而后伴随阶段性暂停做市、9月底债市调整理财赎回等持续上行，于10月初达到年内最高点，此后在四季度维持宽幅震荡 。

份额持有人信息：机构投资者占主导，管理人持有比例低

持有人结构

期末基金份额持有人户数为367户，其中机构投资者持有份额占比99.93%，为2,535,982,234.65份；个人投资者持有份额占比0.07%，为1,817,754.71份 。

管理人持有情况

基金管理人所有从业人员持有本基金499,038.59份，占基金总份额比例为0.02% 。

开放式基金份额变动：份额大幅增加

上银慧鼎利债券A期初基金份额总额为749,482,707.98份，本报告期基金总申购份额4,300,540,973.56份，总赎回份额2,512,950,045.35份，期末基金份额总额为2,537,073,636.19份。C类份额自2024年7月12日增设，期初为0份，本报告期总申购份额4,186,132.68份，总赎回份额3,459,779.51份，期末份额为726,353.17份 。

风险提示

尽管2024年上银慧鼎利债券型基金取得了较好的收益，资产规模和份额也大幅增长，但未来债市面临诸多不确定性。如管理人所展望，债市高起点以及货币宽松节奏和力度的不确定性，可能导致债市波动增加。投资者应密切关注市场动态，结合自身风险承受能力，谨慎做出投资决策。同时，机构投资者占比较高，若机构大规模赎回，可能对基金规模和运作产生影响 。

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