珍酒李渡上市两周年：以韧性破局，向价值深处扎根
两年前的今天——2023年4月27日，珍酒李渡（06979.HK）登陆港交所，成为近9年来唯一成功上市白酒企业，亦成为“中国酱酒第二股”。
上市两年来，面对白酒行业深度调整，珍酒李渡以长期主义为锚，从高速增长转向高质发展，展现出强劲的抗周期韧性。财报数据显示，尽管行业增速放缓，2024年珍酒李渡主要经营指标仍连续四年保持增长。
云酒·中国酒业品牌研究院高级研究员、传才战略智库首席专家王传才认为，珍酒李渡逆势向上的同时实现高质发展，为投资者与市场注入信心。
逆境稳增，资本市场重要典范
近两年，中国白酒行业经历了深度调整与结构性变革，资本市场呈现出分化加剧、头部集中、估值修复等特征。
2024年规模以上白酒企业产量同比下降1.8%至414.5万千升，但产值突破8000亿元，行业从“量增”向“质升”转变的趋势明显。
同时，贵州茅台、五粮液等头部企业通过品牌升级和渠道优化，持续扩大市场份额，中小酒企则面临淘汰压力，行业洗牌加速。
▎珍酒李渡旗下三大企业
在此背景下，资本逐渐转向长期主义，更注重标的产能、品牌与文化价值的深耕，而珍酒李渡凭借差异化战略成为行业调整期的韧性发展样本。
王传才指出，过去两年，中国白酒特别是酱酒，从狂飙突进到急剧下行，出现了价格倒挂、库存高企、业绩腰斩等特征，而珍酒李渡却能逆势增长、业绩稳健，2023年和2024年营收均突破70亿元，稳居中国第九大白酒上市公司。
▎珍酒李渡主要经营指标
特别是行业普遍降速的2024年，珍酒李渡除营收和经调整净利润双增外，产品毛利率58.6%（以A股会计准则计算为75.5%，与行业持平），经调整净利率23.7%，同比均提升0.6个百分点，盈利能力持续增强。产品和渠道层面，次高端产品收入增长8.8%，经销商收入同比增长2.1%。
特别是经营活动现金流同比大增116.3%至7.8亿元，充沛的现金流保障企业运转活力，具备更强的抗风险能力。
▎摩根士丹利研报截图
摩根士丹利、高盛、中金等数十家券商纷纷给予珍酒李渡“增持”“买入”“强烈推荐”等评级。
上述表现，无一不证明，珍酒李渡上市取得的成功。
三大品牌差异化布局，构建起独特竞争优势
综合来看，珍酒李渡在行业深度调整期的稳健发展，得益于其差异化战略布局和系统性能力构建。
通过集团旗下珍酒、李渡、湘窖三大企业协同与特色化发展，珍酒李渡在渠道革新、体验升级、产品结构等多个维度实现了突破，形成了独特的竞争优势。
▎珍酒线下体验店
在渠道端，三大品牌破解行业痛点，构建差异化通路。
当前，白酒行业传统渠道面临的多重挑战，要求渠道精细化运营和厂商利益深度绑定。
珍酒通过“传统流通+新兴”双渠道并行，聚焦次高端及以上市场。一方面，将原团购渠道的珍三十导入流通渠道，提升高端价格带渗透；另一方面，通过异业合作吸引高质量客户，高档酒事业部去年实现高双位数增长。同时，优化经销商质量，库存周转效率显著提升。
▎李渡元代窖池
李渡以江西为大本营，依托元代烧酒作坊遗址和唐代洪州窑文化IP，打造“元代古窖探秘”“宋式婚礼”等沉浸式体验活动，触达家庭消费群体，打破传统白酒以男性为主的客群局限，并逐渐开启全国化路径，2024年营收同比增长超18%。
湘窖深耕湖南，打造“工业旅游+美食美酒”线路，强化本地消费黏性。同时，以厂家直营模式精细化运营KA渠道，促销团队稳定性与客情维护能力构筑区域市场壁垒。
在体验端，珍酒李渡通过文化赋能，将历史文化符号转化为消费语言。
珍酒以“珍”文化为核心，打造“国之珍宴”“圣地之旅”等沉浸式体验IP，并打造地标餐厅珍酒·1912美食研究所，将品牌植入生活场景，吸引新中产与文化精英圈层。
李渡首创“考古+酿造+文旅”模式，通过考古探秘、手作工坊、古风市集等五感体验，不断提升溢价能力。湘窖则依托湘酒振兴政策，将酒厂参观与封坛文化节结合，开发文创产品与VR技术展示，推动工业旅游成为地方经济新引擎。
在产品端，珍酒李渡持续强化大单品战略。
珍酒依托10万吨基酒储能和4.4万吨年投产规模（贵州前三），支撑珍十五、珍三十等大单品持续成功，创新推出的真实年份系列高端光瓶酒成为行业爆款；李渡以“液体古董”稀缺性切入高端光瓶酒赛道，在李渡高粱1955、1975大单品基础上，推出了1308申遗献礼；湘窖以“龍匠”系列替代浓香产品，实现两位数增长，覆盖全价格带满足区域需求。
▎珍酒李渡部分产品图
尽管同样面临行业共性难题，但珍酒李渡旗下品牌各自展现差异化优势，构建系统性能力，为穿越周期提供了坚实支撑，成为行业调整期中的“逆袭选手”。
做时间的朋友，树立可持续发展范式
珍酒李渡集团董事长吴向东曾提出“做时间的朋友”，为集团坚持长期主义和可持续发展定下发展基调。上市以来，珍酒李渡在可持续发展方面，也不断交出漂亮答卷。旗下珍酒和湘窖成为国家绿色工厂，李渡成为江西省省级绿色工厂。
▎珍酒李渡主要ESG评级情况
2024年，珍酒李渡首次参与标普CSA ESG评级，得分位列中国白酒行业第一，并成功入选标普《可持续发展年鉴（中国版）2025》；首次申报CDP（全球环境信息研究中心）评级，在气候变化和水安全领域获双“A-”成绩，达到国际“领导力等级”；持续保持万得ESG“AA”评级，并连续两年入选万得“中国上市公司ESG最佳实践100强”榜单，是白酒行业唯一上榜企业。
珍酒李渡还聚焦乡村振兴、教育公平、非遗保护等领域，积极探索可持续的公益模式。2024年，员工志愿服务超7800小时，捐资金额超1790万元。
▎珍酒高粱种植基地
如珍酒通过发展高粱、小麦合作种植基地56万亩，带动5万余户农村家庭增收；“湘窖·我的大学梦”公益助学活动连续开展七年，累计捐款超3840万元，帮助7500余位优秀学子圆梦大学；李渡借助唐、元“双遗址”举办申遗文化节，弘扬传统酿酒技艺，让文化遗产飘香世界。
珍酒李渡近两年发布的ESG报告可以看出，其通过环境治理夯实品质根基、通过社会责任增强品牌温度、通过治理优化构建韧性体系，正将ESG转化为核心竞争力，并有望引领中国白酒行业成为全球ESG实践的标杆。
站在上市两周年的节点回望，珍酒李渡以“做时间的朋友”为内核，其成长轨迹揭示了一个朴素逻辑：行业的周期性波动从不是优秀企业的天花板，而是价值重构的催化剂。
当短期主义的泡沫逐渐退去，那些在产能、品质与社会价值上持续深耕的企业，终将在时间的长河中显现出真正的生命力。
珍酒李渡上市两周年，你怎么看？
内容来源：云酒头条
