长城聚利债券财报解读：份额增长32%，净资产大增33%，净利润7750万，管理费589万
来源：新浪基金∞工作室
2025年3月29日，长城基金管理有限公司发布长城聚利纯债债券型证券投资基金2024年年度报告。报告显示，该基金在过去一年中，份额增长32%，净资产大增33%，实现净利润7750万元，而基金管理人报酬为589万元。这些数据背后，反映了基金怎样的运作情况和投资表现？对投资者又有哪些启示？本文将为您详细解读。
主要财务指标：盈利与规模双增长
本期利润与净值表现
长城聚利债券在2024年实现了较好的盈利。长城聚利债券A本期利润为7569.70万元，加权平均基金份额本期利润为0.0405元，本期加权平均净值利润率为3.93%，本期基金份额净值增长率为3.98%；长城聚利债券C本期利润为180.16万元，加权平均基金份额本期利润为0.0417元，本期加权平均净值利润率为3.97%，本期基金份额净值增长率为3.89%。与同期业绩比较基准收益率4.98%相比，虽有差距，但整体仍实现了正收益。
| 项目 | 长城聚利债券A | 长城聚利债券C |
|---|---|---|
| 本期利润（万元） | 7569.70 | 180.16 |
| 加权平均基金份额本期利润（元） | 0.0405 | 0.0417 |
| 本期加权平均净值利润率（%） | 3.93 | 3.97 |
| 本期基金份额净值增长率（%） | 3.98 | 3.89 |
| 业绩比较基准收益率（%） | 4.98 | 4.98 |
资产净值与份额变化
从资产净值来看，2024年末长城聚利债券A的期末基金资产净值为22.34亿元，期末基金份额净值为1.0293元；长城聚利债券C的期末基金资产净值为1419.59万元，期末基金份额净值为1.0579元。与2023年末相比，资产净值有显著增长。在基金份额方面，2024年末基金份额总额为21.83亿份，较上一年度末的16.54亿份增长了约32%，显示出投资者对该基金的关注度有所提升。
| 份额级别 | 2024年末基金资产净值（亿元） | 2024年末基金份额净值（元） | 2023年末基金资产净值（亿元） | 2024年末基金份额总额（亿份） | 203年末基金份额总额（亿份） |
|---|---|---|---|---|---|
| 长城聚利债券A | 22.34 | 1.0293 | 15.32 | 21.70 | 16.54 |
| 长城聚利债券C | 0.14 | 1.0579 | 1.54 | 0.13 | 1.49 |
投资策略与业绩表现：债市机遇与挑战
投资策略分析
2024年，海外通胀压力持续，美联储政策影响全年降息预期。国内宏观经济基本面处于弱修复进程，央行维持支持性货币政策，市场流动性充裕，债市震荡走牛。长城聚利债券采取了大类资产配置、组合久期配置、信用债投资等策略。在信用债投资上，该基金投资的信用债信用评级不低于AA+，其中AAA级信用债投资比例为50%-100%，AA+级为0%-50%。
业绩归因
尽管基金份额净值增长率未达业绩比较基准，但在复杂的市场环境下仍取得正收益。利率债方面，各期限国债收益率不断突破下限，为基金带来一定收益；信用债在前三季度呈现“资产荒”格局，信用利差及期限利差压缩至历史低位，基金在信用债投资上的策略一定程度上把握了市场机会。然而，市场利率波动等因素也对基金业绩产生了影响。
费用与成本：管理费与托管费稳定
管理人报酬与托管费
2024年，长城聚利债券应支付的管理人报酬为588.78万元，较上一年度的217.59万元大幅增加；托管费为196.26万元，较上一年度的72.53万元也有所增长。这主要是由于基金资产规模的扩大，按照前一日基金资产净值一定比例计提的费用相应增加。
| 项目 | 2024年（万元） | 2023年（万元） |
|---|---|---|
| 管理人报酬 | 588.78 | 217.59 |
| 托管费 | 196.26 | 72.53 |
其他费用
基金的销售服务费2024年为4.59万元，与上一年度的2.62万元相比变化不大。这些费用的支出，在一定程度上影响了基金的实际收益水平。
投资组合：债券投资主导
债券投资比例与品种
截至2024年末，该基金投资于债券资产的比例占基金总资产的99.97%，充分体现了纯债基金的特点。债券品种上，金融债券占比最高，公允价值为5.27亿元，占基金资产净值的23.42%，其中政策性金融债为2.75亿元，占比12.25%；国家债券公允价值为0.37亿元，占比1.65%。
| 债券品种 | 公允价值（亿元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 国家债券 | 0.37 | 1.65 |
| 金融债券 | 5.27 | 23.42 |
| 其中：政策性金融债 | 2.75 | 12.25 |
前五名债券投资
期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资中，22国开05公允价值为1.12亿元，占比4.96%；24南京银行CD109公允价值为0.99亿元，占比4.42%；24江苏银行CD107公允价值为0.99亿元，占比4.42%。这些债券的选择，反映了基金在信用债投资上对高评级债券的偏好。
| 序号 | 债券代码 | 债券名称 | 公允价值（亿元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 220205 | 22国开05 | 1.12 | 4.96 |
| 2 | 112497970 | 24南京银行CD109 | 0.99 | 4.42 |
| 3 | 112414107 | 24江苏银行CD107 | 0.99 | 4.42 |
持有人结构与份额变动：机构投资者为主
持有人结构
期末基金份额持有人结构显示，机构投资者持有长城聚利债券A的份额占比99.71%，个人投资者占比0.29%。机构投资者在基金投资中占据主导地位，这可能与该基金的投资策略和风险收益特征符合机构投资者的需求有关。
| 份额级别 | 持有人结构（机构投资者） | 持有人结构（个人投资者） |
|---|---|---|
| 长城聚利债券A | 99.71% | 0.29% |
份额变动
2024年，长城聚利债券A申购份额为6.93亿份，赎回份额为0.28亿份；长城聚利债券C申购份额为0.24亿份，赎回份额为1.60亿份。整体来看，基金份额呈现增长趋势，反映出市场对该基金的认可。
| 份额级别 | 本报告期基金总申购份额（亿份） | 本报告期基金总赎回份额（亿份） |
|---|---|---|
| 长城聚利债券A | 6.93 | 0.28 |
| 长城聚利债券C | 0.24 | 1.60 |
风险与展望：关注利率波动与信用风险
市场风险
利率风险是该基金面临的主要市场风险之一。2024年市场利率波动，若市场利率上升，债券价格可能下跌，导致基金资产净值下降。从敏感性分析来看，市场利率上升25个基点，对2024年末基金资产净值的影响金额为 -1341.20万元。
| 市场利率变动 | 对资产负债表日基金资产净值的影响金额（万元） - 2024年末 |
|---|---|
| 上升25个基点 | -1341.20 |
| 下降25个基点 | 1369.10 |
信用风险
尽管基金投资的信用债评级较高，但仍存在信用风险。若债券发行人出现违约等情况，将对基金收益产生不利影响。基金通过分散投资等方式来降低信用风险，但仍需密切关注债券发行人的信用状况。
未来展望
展望2025年，国内经济基本面、通胀水平和投资者预期有望改善，但海外特朗普上台后的政策可能带来不确定性。基金管理人表示继续看好债市配置机会，但需降低收益预期，将做好宏观经济和政策研究，挖掘久期策略和信用品种，力争获取稳健回报。投资者在关注基金收益的同时，应充分认识到潜在风险，合理配置资产。
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